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宜信唐宁的笃信:新金融具有两面性

发布时间: 2018-11-28
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品牌头条(www.brandingfirst.com)新经济定义新时代 呼唤新金融。

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十九大指出,经过长期努力,中国特色社会主义进入了新时代,新时代的一大重要标志就是新经济,即我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。新经济有两大重要的推动引擎,一是科技创新的需求,二是中国中产阶层、高净值人士的消费升级需求。解决这两大需求的企业多为新兴企业,这类企业的特点主要是少固定资产、多知识产权等无形资产。从创立到成熟,这类企业往往需要10年以上的成长期,很难与以银行为主的金融体系有很好地对接。新经济定义新时代,呼唤新金融。

新金融主要体现在两个方面,一方面是普惠金融向数字普惠金融的进化,为传统金融机构不能够覆盖的中小微企业、个人和农户提供创新的解决方案。

中国普惠金融的实践发展具有“三步走”的特点,即小额信贷、微金融与能力建设。第一阶段是小额信贷,实践表明,小额信贷推动了普惠金融的最早期发展,对于中小微企业、个人、农户来讲,信贷需求也是首先展现且最为旺盛的需求,且国际上普惠金融的发展也是从小额信贷开始的。第二个阶段是微金融,围绕客户需求,提供更加多样化的金融服务,比如支付、保险、存款、理财、消费金融等,从而衍生出各种普惠金融的场景与服务。第三阶段是能力建设,这个需求对于中小微企业和个人来讲始终都存在。满足客户的金融需求之后,帮助企业打通线上线下平台与渠道,整合内部资源,或通过个人信用教育为社会信用体系建设添砖加瓦。这三个阶段并不是割裂的,而是混合推进的。

在数字化普惠金融方面,由于新经济下中小微和三农数字化水平不断提升,在新经济发展的过程中,金融科技可以起到关键的推动作用。如浙江的“二维火”,帮助餐饮等行业实现数字化管理,包括前台订位、点餐、支付的数字化,以及后台的管理、进货、记账的数字化。经过几年移动互联发展,中小微企业数字化水平现在越来越高,围绕他们的交易数据和运营数据,金融科技可发挥能力的空间越来越宽广。如宜信普惠的“商通贷”,连接着二维火和亚马逊等数字化平台,利用平台上产生的数据,实时地进行信用分析和风险判断。基于这种实时的授信,中小微企业不需要像过去一样需要经过繁琐的流程和较长的等待时间才能获得融资,而是可以快速获得融资,抓住转瞬即逝的商机。

在中国,实现普惠金融最重要的前沿阵地在农村。借助金融科技,宜信在农村普惠金融的实践成为了行业的典范。为解决农户日常生产的融资需求,宜信在农村创新发展出了小微租赁的模式。宜信的小微租赁可以帮助农户租用农机具,从而通过借助现代机器开展自动化作业,大幅提升生产效率。这种小微租赁的方式,可以直接对接农村合作社,让一个集约化的组织更好地开展业务。宜信可供租赁的农机具包括拖拉机、烘干塔、收割机等,分别价值十几万元、几十万元、一百万元不等。这些价格高昂的现代农机具的使用需求必须用创新的金融方式去满足,否则农户和农村合作社都负担不起。宜信用租赁的方式把这些农机具租给他们,大幅提升了农户和农村合作社的生产效率。并且,宜信还十分重视科技的运用,利用物联网技术,在农机具上安装了各类传感器,获取农机具的位置、使用情况、损耗情况等信息。除了农机具,宜信的另一项创新模式是活体租赁,用租赁或售后回租的方式,为那些有经营需求的牧场提供奶牛的租赁。

除了小微租赁外,宜信还创立了宜农贷。宜农贷是一个“造血型扶贫”的公益金融平台,与传统意义上的捐助不同。在宜农贷的平台上,城市爱心人士可以按照最低一份100元的额度,把钱借给以女性为主的农村创业者,帮助其开展种植、养殖项目。这些项目融资额在数千元到万元不等,数额较小,主要针对资本要求较低的种植、养殖需求。宜农贷借助互联网技术,以一种更加透明的方式开展公益助农业务。截止目前,宜信已经跟NGO组织合作运营宜农贷9年,征集了17万爱心人士,低息借款给25000多名贫困地区的妇女,累计借款超过3个亿。

新金融的另一方面,是传统经济创造的财富与新经济企业10年成长期的金融需求之间的有效对接。

引领新经济时代的企业的商业模式与以往不同,它们多以轻资产和无形资产为企业的核心资产,且多数业务风险较大,成长周期较长,其中具有代表性的行业领域主要有:健康医疗、消费升级、金融科技、大数据、云计算、人工智能、高端制造业等,这些领域的企业推动着下一个十年、二十年经济的发展。这些企业中的领军企业往往对长期稳定的资金需求较高,因为它们可能会需要十年甚至更长的时间成长成熟并创造价值,因此市场上只有私募股权基金、风险投资基金、创业投资基金等机构的资金才愿意进入这些企业。

投资于新经济的资金主要来源于中国的高净值、超高净值个人,这些人大部分是成功的企业家,有着几千万、几亿、十几亿甚至更多的财富,而这些财富是他们在过去十几年、二十几年的传统经济中创造出的。他们在新经济到来之际,想要拥抱新经济,必须要通过财富管理、资产配置的方式来实现。未来十年,中国高净值人群的财富管理将会面临五大发展趋势:由固定收益类到权益类投资、由短期投机到长期投资、由中国到全球、由单一产品投资到资产配置、由一代创富到二代创富。在越来越多“黑天鹅”事件发生的市场环境下,这五大趋势都是“不确定世界里的确定性”。

第一,由固定收益类投资到权益类投资。过去十年受到投资者高度青睐的资产主要是固定收益,其次是银行融资、信托融资。市场上很多有国家政府信用担保的产品收益率超过10%,这些产品具有期限短、回报高且风险低的特点,但未来同时具备这些特点的产品将不复存在。未来十年,权益类投资产品将会崛起,权益类产品包括一级市场和二级市场,主要为以股权投资为主的直接融资产品。

第二,从短期投机向长期投资。中国市场的投资风格正在从短期投机向长期投资转变,投资者越来越看重价值投资,尤其是期限按年计算的长期价值投资。投资者在投资时,不再将小道消息作为投资参考依据,而开始认可认真研究所投资标的来决定是否投资、投资多少以及何时投资的投资方式。

第三,从中国走向全球。未来十年甚至更久,从地域角度来看,投资者的资产配置将会从中国走向全球。中国高净值、超高净值客户资产组合之中,海外资产将会占据重要权重。不同类型的投资者配置的海外资产比例有所差别,如果投资者长期在中国发展、下一代还在中国的话,海外资产比例至少要达到20%-30%;如果投资者在海外发展,家庭事业中心由中国转移到海外,那么20%-30%的资产在国内,余下的资产应该配置在海外。

第四,从单一产品投资到资产配置。未来十年甚至二十年,投资者要继续创造财富,要进行财富传承,必然需要与可靠、专业的财富管理机构合作,一起设计资产组合的架构,并进行资产配置。单一产品的投资方式将不再可行,只有资产配置才能让投资者赢在未来。

第五,由一代创富变成二代创富。未来十年,中国市场的财富创造将由一代创富变成二代创富。第一代企业家在过去20余年创造了诸多财富,现在需要将创造财富的任务传接给下一代。第二代创富者并不是一定要继续经营一代所创设的企业,而是需要懂得投资,通过投资的方式持续创造价值。第一代创富者过去没有完成的任务,二代创富者可以通过运用资本更好地完成:一代创富的业务可能只面向国内,而未来二代创富者的业务可以面向全球;一代创富的企业可能是劳动力密集型,二代可以运用科技将其转化成资本密集型。

中国的高净值客户能够在过去这些年创造大量的财富,一个非常重要的原因就是他们在多年之前根据自己对未来的判断,采取正确的行动。在中国进入新经济的时间点上,国内高净值人士资产组合急需调整,因为他们的资产组合面临着“三高”问题,即固定收益资产占比太高、房地产资产占比太高与人民币资产占比太高。为解决中国高净值人群资产配置的三高问题,在研究总结耶鲁大学捐赠基金等西方成功资产配置实践后,宜信财富创造性地提出全球资产配置的“黄金三原则”,即跨地域国别配置、跨资产类别配置和用母基金的方式超配另类资产进行长期投资。客户的资产组合不应该仅仅是人民币资产,应该是跨市场、跨国别的资产配置;不仅仅是固收房产,也需要有二级市场、一级市场、保险保障等综合的资产配置,即各大主要资产类别都应该有重要的配比。

要实现全球资产配置的能力需要财富管理机构拥有新的技能。面对新经济时代的市场机遇,具有投资能力、国际化能力和科技能力的财富管理机构才能成为高净值客户的终身伙伴,三方面的能力非常重要。

首先,具有卓越的投资能力。2017年12月,亚太地区金融界的“奥斯卡”《亚洲银行家》授予宜信财富“中国最佳非银行私人财富管理机构”大奖,这是继2016年宜信财富荣膺最佳产品奖项后,凭借综合产品和服务能力进一步登顶,充分体现市场对于宜信财富综合实力和发展前景的首肯。作为市场化母基金的第一名,宜信财富坚持践行“好基金、好配置、好管理”的理念。

其次,具有领先的国际化能力。国人走出去做世界公民的趋势不可阻挡,宜信财富早早布局香港、新加坡、美国等地,为客户提供海外资产配置、移民、海外置业和全球学习等全方位服务,这要求具备顶级的国际化能力。国际化并不单纯是走出去到世界各地开设分支机构,更要在进入的每个海外市场深耕、扎根。宜信创新了一个词叫"Glocal”,即“global”和“local”的结合。宜信财富既要具备当地扎根的能力,有赢在当地的团队与专家,又要有全球一体的文化、战略和布局,打造有效协同的国际化团队和顶级伙伴网络。例如,宜信财富的美国投资团队打造出在美国当地领先的投资能力,宜信财富的香港、新加坡投资团队打造出亚太区域领先的投资能力,宜信财富在伦敦、墨尔本、以色列等地团队同样打造出在各自市场上领先的投资能力,这样的Glocal团队和能力使得中国客户真正享受到顶级的全球资产配置服务。立足国际视野,深耕各个市场,“Glocal”是宜信财富致胜全球的不二法宝。

最后,具有优秀的科技能力。科技能为财富管理机构插上翅膀。未来的金融企业必须是将商业模式与科技有机结合,用技术来强化金融逻辑与规律,用IT、数字技术来提高业务效率与精准度。宜信作为金融科技企业,已经发展了11年多,除了自己在中国的普惠金融和财富管理有持续的耕耘之外,还紧密追踪全球涌现的众多与金融科技相关的模式。过去金融科技是宜信自己做出来的,现在宜信财富已经开始通过投资于全球金融科技企业实现宜信财富业务的扩展,并让客户分享到金融科技革命带来的红利。

顶级的创投机构,让传统经济的赢家十年、二十年之后新经济起来了仍旧是赢家,与此同时还解决了新经济企业对于长期资金的需求。但如果一个个人投资者仅仅将资金投入到一个企业或者投入一只基金,风险相对较高,因为选择企业、选择基金的门槛较高,而个人投资者不具备专业筛选的能力。当非专业的机构和个人投资者难以通过自身的知识能力来掌握每一资产类别的投资之道时,该领域专业母基金的优势便凸显而出。

首先,母基金能够帮助投资者进入前四分位(即业绩排名前25%)的优秀基金,优中选优,真正做到有质量的资产配置。凭借专注的专业团队,母基金能够专业化、体系化地进行尽调和评估工作,在数万家管理人中挑选出专业能力佼佼者。

其次,母基金能够帮助投资者减少集中度风险,从而平滑单一基金波动所引发的亏损概率。在评估投资收益,要同时看到对应的风险水平,决不能在潜在风险巨大的情况下盲目追求收益。仍以期限相对最长的私募股权类别为例,如下数据表明,当具备不同盈利亏损概率的多只基金组合起来后,母基金的亏损概率几乎为0,并且在绝大多数的场合,组合收益大于单一基金的收益,充分体现分散&组合投资的力量。

最后,很重要的是,资产配置需要耐心的长线坚持,母基金能够比个人投资者更加有效地制定出长期的资产配置战略并不断优化,减少个人因为视野、专业度、市场热点诱惑等原因带来的不坚定,减少个人因追求短期流动性导致资金和资产期限错配、失去时间带来的溢价空间,从而避免不必要的损失。

宜信财富的母基金,不仅投资于多家美国顶级的金融科技私募股权基金,还研发出中国母基金行业首个人工智能平台“AI+FOF”,应用于母基金投资管理全流程——它能把2万多家基金管理人的3万多只基金以及他们所投的上百万家企业的数据,从60多个维度进行获取、分解,每秒钟完成一千万条数据的实时分析,全方位构建拟投标的的数据画像,从而发现标的团队合作之间有什么样的特点、过去的合作伙伴有哪些、投过的企业有哪些、具有什么样的投资风格、企业与企业之间、投资与投资人之间具有什么样的关联等等。AI+FOF极大地帮助宜信母基金团队提升了投资的精准度,从而发现下一个10年的熊晓鸽、徐小平。

中国进入新时代,以创新、科技驱动的新经济,将会在未来创造高质量的增长,金融可以在其中起到根本性的帮助作用,市场化的母基金也会给二级市场提供越来越多的千里马、独角兽,而科技在其中能够起到重要的推动作用。科技让金融更美好,让实体经济更美好。

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